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KERI Insight

내부연구진과 외부전문가들의 개별연구결과를 담아 KERI가 발간한 보고서입니다.

KERI Insight

경영체제가 경영성과에 미치는 효과 - 소유경영과 전문경영의 비교 -

14. 7. 4.

48

추기능

요약문


본 보고서에서는 2008년 금융위기 이후 소유경영과 전문경영 두 경영체제의 비교 결과, 소유경영기업의 경영성과가 전문경영기업보다 더 나았으며 이는 대리인 문제가 전문경영보다 소유경영에서 덜하다는 것을 시사한다고 밝혔다.


보고서가 2008년 금융위기 이후인 2009년부터 2012년까지 대규모 기업집단 소속 계열사들을 소유경영기업과 전문경영기업으로 나누어 경영성과를 비교한 결과, 대규모 기업집단 내에서 소유경영과 전문경영의 성과차이는 두드러지게 나타났다. 보고서에 따르면, 이러한 차이 중 상당 부분은 소유경영이나 전문경영이라는 경영형태 외의 다른 요인에 의한 것이었다. 그러나 경영형태 외의 다른 요인들을 통제하더라도 소유경영이 경영성과를 높이는 데에 전문경영보다 더 효과적인 경영체제라는 점을 완전히 부정할 수는 없었다. 보고서는 반대로, 전문경영체제가 경영성과 향상에 더 효과적이라는 주장은 설득력을 얻기 힘들다고 주장했다.


그동안 소유지분율 중심으로 진행되었던 연구와 달리 보고서는 소유구조를 가족기업과 비가족기업으로 단순화한 후, 기업이 택하고 있는 경영체제가 경영성과에 미치는 효과에 주목하였다. 연구문헌상의 ‘가족기업’으로 분류될 수 있는, 지배주주가 자연인인 대규모 기업집단과 ‘비가족기업’으로 분류될 수 있는, 지배주주가 법인인 대규모 기업집단을 대상으로 하되, 이를 위해 외감이하 공시된 모든 계열사들을 포함하는, 2009~2012년의 4개년 기업 패널 자료를 이용하였다. 보고서는 가족기업을 지배주주 및 친인척의 경영참여 여부에 따라 소유경영과 전문경영으로 구분하였으며, 비가족기업은 전문경영으로 구분하였다.


소유경영과 전문경영 두 경영체제를 비교할 때에 주주와 대리인인 경영자 사이에 발생하는 대리인 비용이 핵심 쟁점이 되는데, 보고서는 소유경영에서는 주주와 경영자간 이해일치와 이해상충의 두 국면이 작용하지만, 전문경영의 경우 이해상충의 국면만 있다는 점을 소유경영의 더 나은 성과의 한 원인으로 지적하고 있다. 보고서는 소액주주 보호제도가 잘 갖추어지는 경우에는 소유경영의 장점이 강화될 수 있고, 지배주주가 주식 대량보유주주(blockholder)로서 특별한 감시·감독의 기능을 수행하는 가운데, 경영자 시장이 잘 작동하게 되면 넓은 풀에서 경쟁하는 인재확보로 인해 전문경영의 장점이 강화될 수 있을 것으로 보았다.



 

목차


요약


제Ⅰ장 서론


제Ⅱ장 문헌연구

1​. 소유구조와 기업성과

2. 전문경영 대 소유경영: 경영체제

3. 경영체제의 내생성


제Ⅲ장 소유경영자 기업과 전문경영자 기업

1​. 소유모드와 경영체제

2. 소유경영과 전문경영의 식별

3. 소유모드, 경영체제 및 기업성과


제Ⅳ장 자료와 분석모형

1​. 자료

2. 변수

3. 모형


제Ⅴ장 실증분석 결과

1​. 소유경영기업과 전문경영기업 간 성과 차이·

2. 회귀분석 결과


제Ⅵ장 결론 및 시사점


참고문헌


영문초록


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