요약문

본 보고서에서는 자산 300억 원(2010년 기준, 소비자물가지수로 연도별 조정) 이상인 상장·비상장 기업 7,841개를 대상으로 기업 현금에 대한 실증적 분석 결과 기업의 자산대비 현금 보유비율이 10년 전보다 감소했다고 주장했다.

보고서는 자산 300억 원 이상 상장·비상장 기업의 자산대비 현금보유비율은 2008년 금융위기 이후를 기점으로 점차 감소하고 있다고 주장했다. 상장·비상장기업의 자산대비 현금보유비율평균은 2001년 13.2%에서 2012년 12.2%로 감소했으며, 상장기업의 경우 14.3%에서 13.3%로 낮아졌고, 비상장기업도 12.6%에서 11.8%로 감소했다. 한편 보고서는 기업의 현금보유가 증가하고 있다는 주장에 대해 외부 자금 조달이 어려운 기업의 경우 내부 현금에 의존하는 측면이 있을 뿐만 아니라 기업의 현금 증가는 다국적 기업의 수출호조를 의미하기도 하며, 비판에 앞서 기업의 현금보유가 증가하게 된 원인과 목적을 제대로 이해해야 한다고 주장했다.

또한 보고서는 기업들이 최근 들어 과도하게 현금보유를 늘리고 있다는 주장에 대해서도 반박했다. 이를 위해 2001년부터 2004년 기간 중 재무데이터를 근거로 기업규모, 성장기회, 배당, 투자규모 등을 감안한 적정 자산대비현금비율(이하 '추정 현금비율')을 도출했다. 또 이를 2005년 이후 실제 자산대비현금비율을 비교한 결과 2008년 금융위기 전까지 전반기 동안은 추정치와 실제 현금보유비율의 차이가 거의 없었으며, 2009년 이후부터는 오히려 실제 현금보유비율이 추정 현금비율에 비해 낮은 것으로 나타났다. 이에 대해 보고서는 기존의 주장과 달리 오히려 최근 들어 기업들이 필요한 현금보유량보다 적은 현금을 보유하고 있는 것으로 분석된다고 밝혔다.

목차

요약

제Ⅰ장 서론

제Ⅱ장 기업 현황과 추이

1​. 국가 유동성 현황

2. 비상장기업과 상장기업

3. 국제비교

제Ⅲ장 현금보유 이론 및 선행연구

1​. 현금보유 이론

2. 현금보유 동기

3. 선행연구

제Ⅳ장 현금보유 모형과 표본

1​. 현금보유 모형

2. 표본 및 기초통계량

제Ⅴ장 실증분석

1​. 현금수요 모형의 추정

2. 과거와 현재의 기업현금 비교(비정상현금 추정)

3. 기업현금의 증가와 투자

제Ⅵ장 결론 및 정책적 시사점

참고문헌

부록

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