요약문

최근 기업의 현금보유량은 증가했지만 투자는 게을리하였다는 주장이 끊임없이 제기되고 있다. 이 같은 주장에 사용된 유보율 변수를 기업투자와 연결시키는 것이 개념상 바람직한가 하는 문제와 현금보유가 증가하였음에도 오히려 기업의 투자가 감소하였다는 주장의 진위를 확인할 필요가 있다. 우선 현금보유를 측정하는 변수로 유보율을 기업의 투자와 관련짓는 것은 이론적으로 볼 때 부적절한 것으로 나타났다. 유보율은 기업의 자본구성에 대한 정보를 제공할 뿐 기업투자와 무관한 변수이기 때문이다. 대기업의 현금보유 규모도 2001년 이후 2003년까지 증가하다가 그 이후 정체내지 감소하는 경향을 나타냈으며, 전체 기업에 비해 대기업의 현금보유비율이 평균적으로 다소 높은 경향을 나타냈다. 그렇지만 우리나라 대기업의 현금보유비율은 미국 등 선진국이나 아시아 경쟁국에 비해 여전히 낮은 수준인 것으로 나타났다. 한편 대기업의 투자증가율을 살펴본 결과 전체 기업 평균에 비해 대기업의 투자증가율이 매우 높으며, 또 금융위기 이후 대기업의 투자증가율은 급격히 증가된 것으로 나타났다. 이 같은 대기업의 투자 증가로 30대 기업집단의 투자액이 전체 기업의 투자에서 차지하는 비중은 2010년에 약 50.7%에 이르는 것으로 나타났다. 이 같은 결과에 비추어 볼 때 대기업이 투자는 하지 않고 현금을 쌓아두고만 있다는 비판은 실증결과에 비춰볼 때 타당하지 않다.

목차

1​. 문제제기

2. 대기업의 현금보유 변화 추이

3. 대기업의 투자 변화 추이

4. 결론 및 시사점